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中国巨石:玻纤复材业务盈利能力略有下降 买入评级

信息来源:bbblll.com  时间:2018-12-25  浏览次数:133

    事件:


2018年7月25日,玻纤行业龙头欧文斯科宁(OC.N)发布2018年半年报,2018年上半年欧文斯科宁实现营业收入35.15亿美元,同比2017年上半年30.75亿美元的营业收入增长14.3%;其中,2018年第二季度欧文斯科宁实现营业收入18.24亿美元,同比2017年二季度15.97亿美元的营业收入增长14.2%,环比2018年一季度16.91亿美元的营收增长7.9%,营收增长主要来源于对Paroc公司的收购和屋顶产品的价格上涨。


2018年上半年,欧文斯科宁实现毛利润7.73亿美元,同比2017年上半年毛利润7.50亿美元,增长3.1%;2018年二季度实现毛利润4.18亿美元,同比2017年二季度增长2.5%,环比2018年一季度增长17.7%;2018年上半年综合毛利率21.8%,同比2017年上半年下降2.7个百分点;欧文斯科宁2018年上半年实现息税前利润(EBIT)3.37亿美元,同比2017年年报增长;上半年扣非后归母净利润2.13亿美元,同比2017年上半年增长10.8%。


2018年上半年,欧文斯科宁三大业务板块中复合材料业务板块的销售净收入达到10.52亿美元,同比2017年上半年增长0.4%;息税前净利润为1.31亿美元,同比下降15.5%。2018年二季度复合材料业务板块实现营收5.41亿美元,同比增长0.7%,环比2018年一季度增长5.8%;息税前净利润7100万美元,同比下降15.5%,环比2018年一季度增长18.3%。


复合材料业务板块主要包括玻纤材料及复合材料的研发、生产和销售,2018年上半年,欧文斯科宁复材业务运输成本同比上涨1500万美元,其他支出成本也略有上升,加之2017年美国飓风灾后重建玻纤需求上升的利好消失,公司复材业务营收同比持平,盈利能力略有所下降,预计公司玻纤复材业务发展进入稳定期。


中国巨石投资要点:


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